推动关联并购的三一重工(600031.SH)，12月26日对上交所问询函做了回复。

“收购三一汽车金融后，公司业务重心将不会做任何调整，三一汽车金融业务将专注于助推公司工程机械主业的发展，同时提供部分乘用车融资贷款业务，其贷款投放原则上不超过该业务当前贷款投放规模占当前总贷款投放规模的比重。”三一重工在回复公告中表示。

但三一汽车金融的交易作价依然充满疑问。

根据公告，三一重工拟以自有资金收购控股股东三一集团持有的三一汽车金融91.43%股权，而三一汽车金融91.43%股权的对应评估价值为42.21亿元。

不过，交易双方确定的三一汽车金融91.43%股权交易金额为39.8亿元，相比评估价下降了2.41亿元，降幅为5.71%。

但即便交易价格低于评估价，投资者对此却疑虑重重，异议之声此起彼伏。

由此，三一重工12月23日公告称，公司广泛听取了广大投资者的建议，并就广大投资者建议下调本次交易价格的有关意见，与控股股东三一集团进行了进一步协商，双方同意将三一汽车金融91.43%股权的交易价格由39.8亿元调整为33.8亿元。

这次价格调整下降的金额为6亿元，降幅高达15.1%，加上上次拟定的交易价比评估价少2.41亿元，其价格弹性空间令人咋舌。计算可知，三一汽车金融91.43%股权调整后的交易价相比评估价，下降了19.92%。

而交易价格由39.8亿元下调至33.8亿元，使此前“抬轿子”的证券研究机构纷纷被打脸。

公开资料显示，三一重工于12月12日披露拟收购三一汽车金融91.43%股权，当日开始，多家证券研究机构相继发布研报，为三一重工此番关联交易摇旗呐喊。

有的证券研究机构甚至给出了强烈推荐的投资评级，并表示，牌照是稀缺资源，目前工程机械行业只有三一拥有该类牌照，此次交易价格由中介机构通过论证确定，考虑到牌照的稀缺性，交易价格较为公允。

亦有研报称，从估值来看，收购价格对应的PB在1.5倍左右，而类似的银行或融资租赁公司的PB估值大约在1.5-1.6倍之间，收购估值也较为合理。

但上述所谓“专业”观点言犹在耳，三一重工却将交易价一举下降了6亿元，将为之站台的证券研究机构置于尴尬境地。

事实上，三一重工披露收购三一汽车金融91.43%股权的当天，其股价却不升反跌，出现2.86%的跌幅。但前三季度业绩创历史新高的三一重工，今年股价表现可圈可点，年初至12月25日的涨幅达到104.83%。

而被宣称为推动公司向“制造+服务”转型、推进国际化与数字化战略的收购三一汽车金融事项，实际上只是一个赚取利差的企业。

据12月26日回复上交所问询函的公告，三一汽车金融主要盈利模式以工程机械贷款为主，按贷款对象分为经销商批发贷款和终端客户零售贷款，此两种贷款均为赚取利差来实现盈利。

目前，三一汽车金融贷款利率区间为6%-9%，筹资利率区间为4.35%-5%。

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